4月14日晚，德赛西威公布2021年财报，公司实现销售额 95.69 亿元，同比增长 40.75%，实现归属于上市公司股东的净利润 8.33 亿元，同比增长 60.75%。基本符合此前市场的预期。
公司具有三大业务收入来源，包括智能座舱、智能驾驶以及智能网联业务，产品矩阵非常丰富，业务增长最快的是智能驾驶，收入增长基本实现同比翻倍，今年六月IPU04智能驾驶域控制器将成为本年度量产的明星产品，将装配于理想X01车型。此外，公司对于多品类产品研发投入持续加码，在智能驾驶感知领域中大力研发高性能毫米波雷达。
智能座舱对收入贡献最大，行业仍有翻倍市场空间
智能座舱业务依旧是公司收入最大的来源，座舱域的产品包括娱乐信息系统、液晶仪表以及显示模组等。全年合计收入约79亿元，占总收入比重达到82.48%，同比增长达到33.52%。而仔细来看，该项业务收入虽然有所增长，比重却有略微的下滑，下降约4.5个百分点。但是并不影响行业未来美好的发展前景。
根据前瞻产业的预测数据显示，2025年中国智能座舱的渗透将达到75.90%,预计领先全球水平，而该数值在2021年仅为53.30%，足以见得未来几年行业处于高速发展的景气周期阶段。随着智能汽车的升级趋势，已经造车新势力销量的不断提高，智能座舱需求成为必然。
德赛西威第四代智能座舱系统 图源官网
根据ICVTank预测显示：到2025年全球智能座舱市场规模可超过1000亿元，我国将占据10%的市场份额，达到1030亿元，目前中国市场规模超500亿元，有翻倍的市场空间。
因此，在行业景气发展的周期中，德赛西威未来也将依然享受行业红利。更值得一提的是，国内智能座舱市场的集中度较低，公司位居行业龙头地位。目前来说，智能座舱域控制器对于算力的要求不是特别高。
智能驾驶业务增长翻倍，期待IPU04下半年放量
21年智能驾驶业务收入和占公司总收入的比重均有明显的增长。具体来看，该项业务的总收入约14亿元，同比增长94.78%，成为21年公司三大业务中增长速度最快的业务，并提高了智能驾驶业务占总收入的比重约4个百分点，达到14.50%。
公司智能驾驶域控制器产品主要是IPU01-04四款；这四款分别是从低端到高端的逐步升级：从IPU01融合环视和泊车功能；IPU02增加变道；IPU03是市场量产的大算力智能驾驶域控制器，已经搭载在小鹏的P7上；IPU04是从L3-L4的跨度产品，算力在254-1064ToPs，预计在今年6月量产，据此前市场消息称除理想X01车型外至少有2款车型将搭载IPU04。
值得说明的是，智能驾驶业务非常关键的一点是对算力的高要求，可以说芯片的算力成为决定智能驾驶等级最核心的因素，据行业的标准划分来看，L3级别是自动驾驶算力的分水岭，需要AI芯片的算力需求达到20ToPs，而L4和L5级别都是10倍以上的增长，要分别达到400Tops和4000ToPs的算力水平。公司本身并不进行芯片的研发，主要采用外购的模式，已经与市场上最高等级的芯片厂商英伟达进行合作，IPU04将搭载Orin芯片。
长远布局，打造车联网生态
网联服务是公司收入最少的业务，全年收入约2.89亿元，增速65.10%，发展速度还是比较快的，该业务主要是通过软件来驱动，目标在于打造车载网络的新生态，目前已经实现了整车OTA，网络安全，蓝鲸OS终端操作系统的一体化，并且已获得一汽-大众、长安福特、广汽丰田、上汽通用五菱等多个的客户订单。该项业务能够快速获得订单与公司近40年来积累的全球汽车主机厂资源密不可分。公司曾经的客户群包括欧美系、日系和国产自主品牌等众多标杆客户，这对于推进车联网业务生态至关重要
研发投入高达10亿元
研发持续大幅增加，21年投入近10亿元，同比增长39.41%。在汽车智能化这个新型领域中，研发的投入以及高学历人才的引进是非常重要的，研发投入开支已经占到了营业收入的10%，且研发人员年龄主要集中在40岁以下，超过2千人。
目前正在重点研发的项目包括：域控制器、高性能毫米波雷达、轻量级智能座舱项目；
已经取得阶段性进展的项目包括：第三代智能座舱（主要是优化了系统的效率）、车联网生态系统（集成基础平台与终端APP）、智能车身域控制器（空调、PEPS和门窗控制的集成）；
已完成的项目包括：5G&V2X车载天线终端，能够在低成本的基础上，完成高性能通信要求，包括超视距的感知。此外还包括车载显示屏和整车定制化的设计方案。
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从公司的现金流上面也可见公司销售能力的提高，经营活动现金流净值约8.43亿元，同比近乎翻倍的增长，增长约91.86%。
此外，公司提及到了子公司德赛西威欧洲公司重组后所带来的商誉减值，德赛西威欧洲公司是2012年设立的Desay SV Automotive Europe GmbH，和2019年并购的ANTEBB Holding GmbH及其子公司Antennentechnik Bad Blankenburg GmbH重组后的公司。德赛西威欧洲公司的商誉减值所带来的影响非常小，且公司是与母公司独立经营运作的，全部商誉账面价值约1.4亿元，计提损失2252万元。该公司主要是欧洲市场业务，预计5年内营业收入增长率在23.58%-87.21%之间，净利率预计从-28.74%增长至4.92%。
总结:公司最大业务来源座舱域依旧快速增长，智能驾驶在去年中增长迅猛，今年IPU04的量产备受关注，或将成为今年自动驾驶域收入增长的重要来源，值得关注。
文章来源：华尔街见闻，艾邦配图
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